长江配资中银国际：名创优品目标价削40%至20.60港元重申“买入”评级

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　　中银国际发布研报称，在业绩公布后、8月31日股价大幅调整之后，认为名创优品（09896）的估值已开始变得值得重新关注，可考虑在之后寻找合适时点重新审视。该行仍看好公司长期成为全球领先零售商的潜力，维持H股及名创优品（MNSO.US）美股“买入”评级，H股目标价由34.4港元大降40.1%至20.6港元，美股目标价由17.6美元降40.3%至10.5美元。该行并下调2026至28年各年经调整盈测分别18%、20%及14%。

　　名创优品次季业绩大幅低于市场预期，经调整经营利润及经调整净利润分别同比下跌84%及24%，按会计准则计算的净利润亦转为亏损。除了汇兑损失的影响外，公司海外业务表现亦有所转弱，快速扩张后费用大幅增加，对盈利造成明显拖累。

　　该行预计，2026年下半年业绩仍将持续受压，公司将进入业务调整阶段，因此最早可能要到2027年才会出现经营拐点。中银国际认为，快速全球扩张转化为盈利增长的投资逻辑，将需要更长时间才能兑现。